刘强东，又出手了

摘要： “希望有一天大家在全世界消费的时候，京东稳定币可以作为全球的支付手段。”6月17日，京东集团董事局主席刘强东在一场分享会...

“希望有一天大家在全世界消费的时候，京东稳定币可以作为全球的支付手段。”

6月17日，京东集团董事局主席刘强东在一场分享会上透露，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照。

对稳定币显示出野心的不止京东。一周前，蚂蚁国际宣布将在中国香港、新加坡、卢森堡三地布局稳定币业务；旗下蚂蚁数科也已启动稳定币香港牌照的申请程序。

稳定币究竟是什么？大厂竞相布局又在图什么？

稳定币概念图。图/视觉中国

什么是稳定币？

事实上，稳定币并非新鲜事物，其诞生可以溯源至2014年，由Tether公司推出的RealCoin。该币后更名为Tether（USDT），以1∶1的比例锚定美元，于2015年2月开始在交易所交易，并逐渐发展成为市场交易量最大的稳定币之一。此后十年间，虚拟货币市场上涌现出一批稳定币，包括USDC、DAI、BUSD、TUSD等。

综合这些名称各异的稳定币推出情况，清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩接受中国新闻周刊采访时给出定义性解释：稳定币是一种特殊的加密货币，其通过与特定资产（如法定货币、商品或其他加密货币）挂钩，或借助算法机制，将自身价值稳定在某个固定水平。

田轩指出，与比特币等虚拟货币相比，稳定币的主要区别在于价格的稳定性，因而主要用于跨境支付、汇款、链上交易结算等实际金融活动，更适合作为价值存储、交易媒介或记账单位，在加密货币交易中扮演着核心角色。

基于“稳定”这一特殊属性，稳定币在过去几年中发展迅速，在币圈一众新贵中脱颖而出。中金公司近期研报数据显示，相对于2020年初的规模，稳定币在过去5年间增长超过40倍，截至2025年5月末，主流稳定币市值合计约达2300亿美元。

中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任刘英向中国新闻周刊指出，在现实应用中，稳定币的优势主要体现在三个方面：首先，稳定币在跨境支付中具有优于传统的SWIFT系统（国际资金清算系统）的效率优势和成本优势；其次，稳定币符合国际贸易中对于交易风险规避和流通性提升的需求；以及，稳定币满足了RWA（现实资产通证化）的创新和完善需求，能够担当RWA项目中的价值流通桥梁，推动现实世界资产的发展。

业界普遍认为，稳定币近几年的迅猛发展态势，一定程度上得益于全球贸易复苏。

联合国贸发会议（贸易和发展会议）报告显示，2024年全球贸易额达到33万亿美元新高，同比增长3.7%；另据世贸组织发布的《货物贸易晴雨表》，全球货物贸易景气指数从去年12月的102.7升至102.8，持续高于基准点100。

此外，华南理工大学公共政策研究院的一篇文章数据显示，2024年稳定币的总转账量已达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的总交易量。

刘英表示，传统的全球贸易中，资金平均费率在6%以上，到账时间需要数个工作日，这主要是传统金融系统的运作效率受限于中转银行SWIFT网络的影响。而使用稳定币汇款，费率交易成本一般低于1%，时间一般为几分钟以内。并且，稳定币去中心化的属性、区块链技术的可追溯性，分别有效规避了地缘政治因素扰动和一些加密货币匿名流通带来的不可测风险。这些都使得稳定币在国际贸易中愈加受到欢迎。

从野蛮生长到监管建立

但稳定币并非完美，其背后隐藏的风险同样不可忽视。

2022年4月，美国CPI数据超预期上升，美股三大指数连续5日大幅下跌，加密货币市场也出现大幅波动。种种不利因素叠加影响之下，当时的第三大稳定币UST及其姊妹代币Luna出现螺旋式暴跌，引发投资者“死亡踩踏”，本应锚定1美元价值的UST一度跌至26美分，Luna重挫约99%。此次危机之后，UST被市场抛弃。

2023年，硅谷银行爆雷案中，众多加密金融机构卷入其中。第二大稳定币USDC的储备中有33亿美元存放在硅谷银行，因而遭受波及，致使USDC价格暴跌，脱锚状态持续扩大，甚至引发挤兑风波。原本锚定1美元的USDC价格一度跌至0.879美元，24小时跌幅近10%，市值也一度由400多亿美元缩水至366亿美元左右。其后，美联储介入硅谷银行案中，才逐渐挽救了USDC遭遇的危机。

田轩分析表示，稳定币的风险主要集中在监管不确定性风险、技术安全风险、市场波动风险和操作风险三个方面。

不同国家和地区对稳定币的监管框架差异较大，在一些国家或地区，稳定币的发行或交易可能涉及非法金融活动。企业在不同司法管辖区运营时，需面对复杂的合规挑战。

以及，稳定币依赖于区块链技术和智能合约，若存在漏洞或遭受黑客攻击，可能导致资金被盗或系统崩溃。

此外，若稳定币的锚定资产（如美元、港元）出现大幅波动，而稳定币未能及时调整其储备策略，可能导致其价值偏离锚定资产，影响市场信心。如果大量用户同时尝试赎回稳定币，而发行方缺乏足够的流动性资产，可能导致挤兑风险，进而破坏稳定币的稳定性。

对于这些风险，不少国家（地区）政府也在积极探索制度方面的创新和完善，以弥补稳定币在发展过程中的缺陷。

2022年1月，香港金管局发布《加密资产和稳定币的讨论文件》，启动对稳定币监管制度的探索。此后多年，特区政府有关部门多次就订立稳定币发行人监管制度的立法，向公众征求意见。至今年5月，香港特区政府立法会三读通过《稳定币条例草案》，《稳定币条例》在宪报刊登，正式成为法例，将于8月1日正式生效。

6月17日，美国参议院投票通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》[Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins，简称GENIUS Act（天才法案）]。这是该院首次批准主要的加密货币立法，旨在为被称为“稳定币”的加密货币建立监管框架，也被外界视作“币圈”史诗级利好。目前，该法案需众议院通过并由总统签署才能生效。

此外，日本、新加坡、欧盟等近年来也在不断完善相关的监督管理制度或条例，国际层面的稳定币监管框架正在初步建立。

刘英认为，稳定币要想在全球范围内长期健康发展，监管层面务必要解决以下的问题：一是建立统一的监管框架，明确储备资产的标准，在拍照准入与分级监管方面做到一致；二是促进跨境监管的积极协作，统一反洗钱法的标准，建立危机的处置机制，防范系统性风险的传导；三是要建立使用者风险的应对指南，包括评估发行方的可信度、储备资产的透明度、牌照准入合规，分散链上的操作，关注政策变化、市场信号，设置价格预警等。

“稳定币的发展不能一味追求效率，而忽视安全。其风险本质源于信任的缺失、监管的滞后以及技术的漏洞，通过透明化的储备、跨境的协作以及流动性的保障来构建安全体系，才能够有效防止风险的发生。”刘英说。

两家巨头在图什么？

稳定币的全球风潮中，国内互联网金融巨头们正在步步追赶。

京东方面向中国新闻周刊透露，京东币链科技早在2024年7月就成为香港金管局公布的首批“稳定币沙盒”参与者，其拟发行的稳定币与港元或美元等法币1∶1挂钩。按照香港监管推进进度，目前已经进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品，测试场景主要包括跨境支付、投资交易、零售支付等。在投资交易场景，京东币链正在与头部合规交易所进行合作；在零售支付场景，正在与京东港澳站等收单场景进行对接和测试。

蚂蚁方面，6月12日，蚂蚁集团副总裁、蚂蚁数科区块链业务总裁边卓群表示，蚂蚁数科已经启动申请香港稳定币牌照，目前已跟监管进行过多轮沟通。目前，蚂蚁数科将香港列为全球总部，并且已经在香港完成监管沙箱的先行先试。

蚂蚁国际则表示，将于香港《稳定币法案》生效、相关通道开启后尽快提交申请，同时也透露，蚂蚁国际正在寻求新加坡、卢森堡地区的稳定币牌照。

田轩认为，国内互联网金融大厂积极申请稳定币牌照，目的在于更合规、深入地开展区块链相关业务，为后续更多基于区块链技术的创新服务奠定基础。

发行稳定币可以合法开展稳定币相关业务，避免因不合规而面临的法律风险和监管处罚，确保业务的长期稳定运营。可以在互联网金融领域，率先获得竞争优势，吸引更多传统金融机构和用户参与合作，为稳定币交易提供新的增量市场。同时，可以拓展应用场景，吸引更多的资金流入相关业务领域，为企业带来新的盈利增长点。

同时，田轩提醒，稳定币的发行需考虑技术安全、市场风险及金融稳定等多重因素，且稳定币的发行对区块链技术要求较高，需要在数据安全、隐私保护等方面具备坚实基础。发行方需建立透明公开的审计机制，定期披露储备资产状况，增强市场信心。监管方应加强国际合作，制定全球统一的监管标准，确保稳定币在全球范围内的合规运营。

（本文不构成任何投资建议。）

作者：张宇轩

编辑：余源