上海老牌独角兽，正在被并购

上海工业机器人独角兽要被并购了。

日前，上海电气（601727）公告称，拟以现金方式从控股股东上海电气集团手中，收购上海宁笙实业有限公司（简称，宁笙实业）100%股权，交易价格达30.82亿元。

创投日报记者注意到，宁笙实业旗下核心资产为上海发那科机器人有限公司（简称，上海发那科），后者背靠的发那科机器人，是全球“工业机器人四大家族”之一，系名副其实的行业独角兽

上海电气“出手”工业机器人

财联社创投通数据显示，上海发那科成立于1997年，是发那科公司与上海电气集团联合投资的公司。公司核心团队为发那科机器人创始人稻叶善治，上海发那科总经理钱晖。

履历显示，钱晖1969年出生，为上海大学机械制造及其自动化专业博士学位，正高级工程师。现任上海发那科机器人有限公司总经理、上海市机器人行业协会副会长、中国机器人产业联盟副理事长、上海市机器人学会副理事长。

作为“工业机器人四大家族”，发那科是落地上海的机器人公司之一。

2020年，上海机器人产业园被上海市经信委列为上海市26个特色产业园之一，上海发那科一期和二期工厂坐落于此。一、二期工厂分别于2010年和2014年建成，总投资15.8亿元，是发那科集团继日本之外全球最 大的机器人基地。

上海发那科三期项目也于2020年开工，并于2023年11月宣布全面建成并投产，预计实现年产值达100亿元。

上海机器人产业园总经理曾表示，园区已集聚240多家机器人上下游企业，包括材料供应商、核心零部件制造商、核心加工企业、传感器供应商等，初步形成了“龙头企业引领+中小企业共生”的特色产业集群。

根据上海电气的披露，2020年-2022年间，上海那发科实现净利润分别为3.3亿元、7.89亿元及13.32亿元，2023年及2024年上半年业绩有所下滑，分别为10.5亿元及3.6亿元。

此次被收购的宁笙实业，上半年净利润为30.9亿元，按资产基础法评估，评估价值为32.8亿元，增值额为1.91亿元，增值率为6.2%。

书记陈吉宁围绕贯彻落实全国两会精神，结合实施重点企业“服务包”制度，赴上海发那科机器人有限公司等企业走访调研。

陈吉宁在调研中表示，要抢抓数字化、智能化、绿色化机遇，充分发挥链主企业引领带动作用，加快建立高标准绿色低碳供应链，更好赋能上下游企业数字化转型。

此次收购后，上海电气预计将在锂电池生产、光伏电池片生产和航空自动化装配等关键领域，进行设计、工艺联合攻关，并导入客户资源，同时在消费电子、3C等智能制造领域开展新业务拓展。

半导体标的最“吃香”

上海电气出手上海发那科，只是当前A股上市公司并购浪潮下的一幕。

创投日报记者注意到，自证监会9月24日发布“并购六条”之后，A股上市公司并购活跃度持续攀升，共有近140个并购事件披露。而今年以来，A股披露的重大重组进展数量，更是超过2023年全年。

在机器人领域，上海电气是“并购六条”之后的首例。此前，埃斯顿(002747)曾斥巨资收购德国机器人巨头CLOOS的全部股权。

在行业上，“并购六条”之后，电子信息是交易事件最多的领域，达到18家，涉及金额168.22亿元；其次是传统制造，涉及事件数为16家，金额为68.74亿元；第三名为能源及矿业，涉及事件数为11家，交易金额为88.54亿元。

在电子信息领域，创投日报记者注意到，半导体标的交易最为频繁。数据显示，富乐德、双成药业、百傲化学、文一科技、中创环保、至正股份、奥特维、光智科技、经纬辉开等均是“并购六条”发布后，跨界购买半导体资产的公司。

创道硬科技创始人步日欣在接受创投日报记者采访时表示，半导体，因为品类繁杂、细分市场规模受限等特点，天然具有并购属性。“再加上资本市场对于半导体硬科技属性和国产化市场的看好，所以半导体就成了上市公司并购的优选领域。”

在步日欣看来，半导体领域多发的并购交易，部分横向并购追求的是市场拓展，跨界并购追求的则是业务转型升级。

“二者都有存在的合理性，但也要注意并购伴随的风险。”步日欣谈到，比如并购后新团队、新业务、不同管理模式和公司文化，能否和收购方协同融合；并购过程中一些协议条款的安排，特别是对赌协议，是否是符合市场逻辑，均值得关注。

创投日报记者注意到，近日，纳芯微（688052）100%收购麦歌恩的方案终于敲定。根据公告，麦歌恩整体估值10亿元，同时对麦歌恩创始人不设业绩承诺。

此前，在并购方案中，纳芯微曾要求目标公司在2024年-2026年累计实现净利润1.66亿元，并进行补偿差价的业绩对赌形式。

步日欣表示，不设业绩承诺，是为了防止核心团队为达到业绩承诺要求，脱离企业实际情况，导致经营动作扭曲变形。“很多案例显示，并购双方在促进交易，估值匹配，业绩承诺时，存在很多不合理的地方。特别是科技企业，目前尚且不盈利，若一口气承诺三年后几个亿净利润，未来业绩不及预期或也是大概率事件。

步日欣认为，尽管目前并购火热，但需要注意高科技项目的并购，其估值本来和短期业绩不匹配的情况。