赛力斯叩开港股大门，关键一跃展未来

赛力斯成功叩开港股大门，实现关键一跃，这一重要举动标志着公司在资本市场的发展迈出了坚实的一步，为其未来的发展注入了新的活力和机遇，这一跃将为赛力斯带来更多的资金支持和资源整合能力，有助于公司进一步拓展业务、加强研发、提升市场竞争力。

从4月底递交上市申请，到11月5日正式在港交所主板挂牌，赛力斯用了仅半年时间就跑完了港股IPO的全程，步伐迅猛。首家成功登陆“A+H”两地资本市场的豪华新能源车企，由此宣告诞生。

这种“速成”背后，既有企业过硬的业绩支撑，亦是资本市场对中国汽车品牌投下的信任票。140.16亿港元的募资净额，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。

从合资品牌到自主品牌、从燃油车到新势力，中国汽车崛起的故事已是老生常谈。但在豪车领域，这一市场仍被进口豪华品牌牢牢占据。

赛力斯的突破性就在于，打破了市场对高端品牌的固有认知。随着问界M9、M8等车型问鼎销冠，这家新能源龙头成功破局，切入了长期由欧美品牌把持的全球高端汽车市场。

叩开港股大门，赛力斯不仅寻求资本和渠道的出海，更释放了这样的信号——中国车企正以更灵活的身段在全球化新牌桌上寻找自身的位置，将技术、产能与供应链深度嵌入全球市场，这个过程中，中国汽车产业的估值也将得到重新审视。

从三次创业到比肩BBA

在中国制造崛起的浪潮中，赛力斯是一个现象级的存在。

1986年，张兴海创立了一家弹簧厂。彼时正值改革开放初期，这家弹簧厂将弹簧成本从进口的1美元降至国产的1元人民币以下。

2003年，抓住东风集团更换合资伙伴的机遇，公司正式入局整车制造，其推出的东风小康凭借高性价比和耐用性，成为“国民车型”，长期包揽行业前三名。

赛力斯2016年登陆A股。同样在2016年，公司开启第三次转型，进军新能源整车赛道。特别是2021年，赛力斯和华为的合作开创了汽车产业与ICT产业跨界融合的先河。

凭借领先的智能化核心技术支持，问界迅速成为高端新能源市场的新贵。2022年3月，问界M5正式交付，创下新品牌单车型87天销量破万的最快纪录。问界系列一炮打响。

通过三次创业的跨越式发展，赛力斯实现从传统制造到智能制造的华丽蜕变。3000台机器人、超1600台智能化设备、关键生产工序100%自动化、质量数据100%自动采集——在这样的超级工厂中，赛力斯打造出一台台爆款。

从零部件供应到整车制造、再到高端电动车，赛力斯40年的发展史同样是中国制造业转型升级的最好注脚，堪称中国式现代化发展典范，这一过程中，车企实现了用市场换技术到自主品牌打造的跃迁。

不断进阶转换而成的亮眼业绩，也成为赛力斯冲刺港股上市的底气：2024年，公司实现营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元；新能源汽车毛利率提升至26.21%。赛力斯成为继特斯拉、比亚迪、理想之后，全球第四家实现盈利的新能源车企。

今年以来业绩持续高歌猛进。前三季度，公司实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。

凭借问界M5、M7、M8和M9几个“爆款”车型，问界品牌完成了从20万级至60万级SUV市场的覆盖。2022年至2024年，问界年销量从7.8万辆一路攀升至38.9万辆。目前，问界全系累计交付已突破80万辆，刷新中国新能源豪华品牌交付速度纪录。

新势力崛起的故事早已家喻户晓，但豪车细分市场长期以来都是“BBA”（奔驰、宝马、奥迪）的天下。赛力斯正在改写这一格局——2024年，问界M7交付20万辆，登顶中国市场30万元级最畅销自主品牌车型。问界M9上市21个月就交付超过25万辆，超越宝马、奔驰等同价位豪华车型，成为中国市场50万元级车型销量冠军。今年4月上市的问界M8同样强劲，累计交付突破10万辆，稳坐40万元级市场销冠。

第三方咨询机构杰兰路发布的《上半年新能源汽车品牌健康度研究》显示，在百人青睐指数上，问界表现（40.5%）优于宝马（30.7%）、奔驰（30.2%）和奥迪（27.5%）；从品牌档次指数来看，问界（排名第7）优于奥迪（排名第8）、紧追奔驰（排名第5）和宝马（排名第6）。

“本土赢家”向“全球玩家”跨越

据招股书披露，赛力斯本次发行吸引了多达22家基石投资者，包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等。基石投资者是IPO里的关键角色，其选择代表着市场对企业长期价值的判断。

但对公司而言，港股上市并非单纯的融资行为，而是借助国际资本池加快全球化的关键一跃。来自国际资本的背书，无疑是加速进军全球市场的一张入门券。

从业务比重来看，赛力斯海外市场增长空间巨大。招股书显示，2022年至2025年上半年，赛力斯在海外市场的收入分别为人民币39.22亿元、49.76亿元、42.11亿元和14.22亿元。截至上半年末，海外营收占比总营收为2.3%。

从偏居重庆的零部件供应商，到全国知名的整车制造商，赛力斯的下一个目标是辐射全球的高端电动车品牌。截至2025年9月，赛力斯新能源汽车已成功覆盖欧洲、美洲、非洲等70个国家和地区。

赛力斯在2024年曾开启了一场横跨欧亚大陆的旅途，8辆问界汽车历时数月，穿越22个国家，累计行驶1.5万公里，经受住高原山地、戈壁沙漠、极端温度等考验，意味着其产品力已经具备了参与全球竞争的基础。

也在这趟旅程中，赛力斯发现出海面临的挑战——不同国家的充电设施各不相同，交通道路法规和驾驶习惯也不同。

这也促使团队思考如何实现产品的因地制宜和本土化适配。此次募集资金中就有20%计划用于海外销售网络和充电设施，解决“卖出去”和“用得好”的问题；有约10%资金用于加强海外车型的研发适配。

在零售端，赛力斯计划在欧洲、中东设立100家体验中心，与华为共建覆盖主要国际市场80%高速公路的超充网络。

招股书表示，通过自建、反向合资、战略合作、兼并收购等多元化海外网络建设方式加快中东、欧洲、澳大利亚、中美洲及南美洲市场的扩张。

赛力斯的目标很明确：推进高端品牌车型在海外市场的本地化落地，持续研发国际化新能源汽车车型，进入国际高端品牌汽车市场。

为此，赛力斯进一步强化技术科技型企业定位，70%募资用于研发，包括加大对AI技术在智能座舱及辅助驾驶领域的投入、探索人工智能对汽车产业的全方位赋能，招聘人工智能、软件工程等领域的顶级人才。

毕竟在新能源赛道上，中国车企具备先发优势，但如何将技术优势转化为品牌优势仍是一大议题。从需求端来看，海外市场新能源乘用车渗透率较低，例如欧洲为19.8%、北美为9.0%、中东和北非为8.7%、南美仅为2.8%。赛力斯在这个时候出击，有助于打出中国豪车品牌的声量，改变全球用户对高端汽车的固有认知——中国品牌的进阶不再依靠性价比逻辑，而是对高端市场的精准穿透与价值重塑。

豪华以外的新叙事驱动估值重构

事实上，何为“豪华车”，并没有绝对的定义，随着生态和技术的演变，其边界也在拓宽。

伴随着问界的诞生，赛力斯就不断强调“智慧重塑豪华”、“安全是最大的豪华”。正如公司董事长、创始人张兴海所说，智能化技术催生的主动安全就像“隐形卫士”，有效解决了传统汽车在安全性方面的诸多难题。

为此，赛力斯加快探索智能化加持下的驾驶、座舱、安全、底盘与服务。此次募集金额的70%用于研发投入，包括提升魔方技术平台的架构能力、提升智能座舱及辅助驾驶技术、开发关键动力系统技术、探索人工智能等先进技术。2023年至2025年上半年，公司研发开支分别达到16.97亿元、55.86亿元和29.3亿元。

管理学家查尔斯·汉迪在其S型曲线理论中提出，企业的发展会形成一个从初始、到发展壮大、再到衰落的曲线，而不断增长的秘密在于“赶在第一条曲线逐渐消失之前，开始一条新的S型曲线”。

赛力斯的发展里程已经形成了几条“S型曲线”，现在，新的曲线正在生成。

不久前，赛力斯官宣旗下的子公司重庆凤凰技术“牵手”与字节跳动旗下火山引擎，双方签署具身智能合作协议，围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关。

今年以来，具身智能在国内掀起热潮——多模态大模型研发持续迎来突破，灵巧手灵活度不断提升，人形机器人已经活跃在春晚舞台上和汽车工厂内，机器狗也被广泛运用于应急管理和工业场景。

从与东风汽车的战略合作，到华为的跨界融合，以及和字节跳动的联合攻关，赛力斯深谙单打独斗难成大器，生态体系的综合实力才是决胜关键。

这个“链主”企业也不断优化自己的朋友圈，将300家一级供应商集成到100家，包括20家世界级供应链。其中，宁德时代、延锋、文灿等已以“厂中厂”模式入驻赛力斯超级工厂，集聚重庆建厂的核心供应商更达到13家。本地化同步生产和供应无疑是产业集群的最佳竞争力。

正如10年前在市场处于一片方兴未艾下踏上新能源转型之路，今天赛力斯再次开启了前瞻性布局，加速“AI+汽车”向“移动智能体”进化。这种“跨界”的基因贯穿了公司发展历程，也展示了中国制造的转型路径：传统制造企业与科技公司深度融合，构建开放共赢的产业生态，形成独特的“长板效应”。

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